トヨタ超えで日本騒然、「キオクシア」純利益2.2兆円だが…裏に潜む「3つのリスク」

トヨタ超えで日本騒然、「キオクシア」純利益2.2兆円だが…裏に潜む「3つのリスク」

毎週月曜日午後掲載 本レポートに掲載した銘柄： キオクシアホールディングス（285A、東証プライム） 1．キオクシアホールディングスの2027年3月期2Qは、売上高5.53倍、営業利益23.22倍。 キオクシアホールディングス（以下キオクシア）の2027年3月期2Q（2026年7-9月期、以下今2Q）は、売上高2兆4,800.35億円（前年比5.53倍）、営業利益1兆9,947.10億円（同23.22倍）となりました。 売上総利益率は今1Q78.1％から今2Q82.8％へ、営業利益率は同71.9％から80.4％へ上昇しました。 売上高は今1Q比40.3％増となりましたが、全社で販売単価が今1Q比20％台半ばの上昇、出荷量は同10％台前半の増加となりました。 数量増加はデータセンター向けが牽引しました。 販売単価は全てのアプリケーションで上昇しましたが、特にスマートデバイス向け販売単価が大幅に上昇しました。 アプリケーション別売上高を見ると、SSD＆ストレージが前4Q6,003億円、今1Q1兆1,747億円、今2Q1兆6,160億円と好調で引き続き全社業績を牽引しました。 AI向けの需要が強い状態が続きました。 KV キャッシュ（生成AIでこれまでに計算した結果を保存するためのメモリ。 これがあると計算速度が上昇する）向けが好調で、AI向けにQLC大容量SSDの採用が進みました。 スマートデバイスは同3,373億円→5,257億円→7,889億円と順調に伸びました。 スマートフォン向けは高価格帯向けが牽引しましたが、パソコン向けは減少しました。 その他は、同652億円→667億円→752億円となりました。 この中にサンディスク向けウェハが含まれています。 表1 キオクシアホールディングスの業績 株価 13,470円（2026/10/30） 発行済み株数 1,597,906千株 時価総額 21,523,794百万円（2026/10/30） 単位：百万円、円 出所：会社資料より楽天証券作成 注1：当期利益は親会社の所有者に帰属する当期利益。 注2：発行済み株数は自己株式を除いたもの。 表2 キオクシア：アプリケーション別売上高（四半期） 単位：億円 出所：会社資料より楽天証券作成 注：端数処理のため合計が合わない場合がある。 グラフ1 NAND型フラッシュメモリの市況 単位：ドル、国内大口需要家渡し、TLC（注：2017年5月30日付で従来の多値品がTLCに変更された）、出所：日経新聞主要相場欄より楽天証券作成 2．会社予想では今3Qは売上高横ばいへ。 今4Qは好調を見込む。 会社側の今3Q業績予想は、売上高2兆5,000億円（前年比4.60倍）、営業利益1兆9,950億円（同13.98倍）です。 今2Q比でほぼ横ばいとなる予想です。 今2Qの平均為替レート、1ドル＝161円に対して今3Q前提は1ドル＝157円と円高を想定しており、これによる営業利益の目減り550億円を販売価格上昇で補うという目論見です。 今2Qの需要が予想以上に強かったため、本来今3Qに計画していた製品の一部を今2Qに前倒しして出荷しました。 また、リードタイムの長いデータセンター・エンタープライズ（企業）向け製品の比率が上昇しています。 このため、今3Q売上高は今2Q比横ばいとなる見込.